حذر صانعو السياسة في الاحتياطي الفيدرالي من أن التقدم نحو هدف البنك المركزي في التضخم “قد يكون أبطأ وأكثر عدم انتظام مما هو متوقع عمومًا”، وفقًا لما جاء في محاضر اجتماع تحديد سعر الفائدة الشهر الماضي.
أظهرت المحاضر التي صدرت يوم الأربعاء لاجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 27-28 يناير أن صانعي السياسة توقعوا أن التضخم في الولايات المتحدة سيستمر في الانخفاض نحو هدفه البالغ 2 في المئة حتى وإن كان “سرعة وتوقيت هذا الانخفاض لا يزالان غير مؤكدين”.
قرأ المحضر: “ومع ذلك، حذر معظم المشاركين من أن التقدم نحو هدف اللجنة البالغ 2 في المئة قد يكون أبطأ وأكثر عدم انتظام مما هو متوقع عمومًا، واعتبروا أن خطر استمرار التضخم فوق هدف اللجنة كان ذا مغزى”.
صوتت اللجنة الفيدرالية الشهر الماضي لـ الإبقاء على تكاليف الاقتراض ثابتة بعد ثلاث تخفيضات متتالية بمقدار 0.25 نقطة مئوية، مما ترك معدل الفائدة الفيدرالي في نطاق 3.5 إلى 3.75 في المئة. اعترض حاكمان على القرار، وصوتا بدلاً من ذلك من أجل تخفيض إضافي بمقدار ربع نقطة.
قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي، جاي باول، بعد اجتماع يناير إن اللجنة من المحتمل أن تبقي على أسعار الفائدة ثابتة لفترة مستقبلية نظرًا لانخفاض التضخم وظهور “أدلة على الاستقرار” في سوق العمل.
جعلت محاضر اجتماع يوم الأربعاء من الواضح أن معظم أعضاء اللجنة تأييدوا هذا الموقف، حيث أشار صانعو السياسة إلى أنه من “المحتمل أن يكون من المناسب الحفاظ على معدل السياسة ثابتًا لفترة من الوقت بينما تقوم اللجنة بتقييم البيانات الواردة بعناية”.
كما “قدّر بعضهم أن التخفيف الإضافي للسياسات قد لا يكون مبررًا حتى يكون هناك دليل واضح على أن تقدم انخفاض التضخم قد عاد بقوة إلى المسار الصحيح”.
ذهب العديد من الأعضاء أبعد من ذلك، مشيرين إلى أن رفع أسعار الفائدة “قد يكون مناسبًا إذا ظل التضخم عند مستويات فوق الهدف”.
يستهدف الاحتياطي الفيدرالي استقرار الأسعار والحد الأقصى من التوظيف.
أشارت محاضر يوم الأربعاء إلى أن الاحتياطي الفيدرالي يركز على جانب التضخم من ولايته نظرًا لأن “معظم الأعضاء لم يعدوا يعتقدون أن المخاطر السلبية على التوظيف قد ارتفعت في الأشهر الأخيرة”.
في سوق العمل، الذي عانى من ضعف التوظيف في عام 2025، اتفق صانعو السياسة بشكل عام على أن البيانات الأخيرة “تشير إلى أن ظروف سوق العمل قد تكون تتجه نحو الاستقرار بعد فترة من التهدئة التدريجية”.
أظهر تقرير الأسبوع الماضي أن الاقتصاد الأمريكي أضاف 130,000 وظيفة في يناير، وهو أقوى أداء له منذ أكثر من عام.
قد انخفض التضخم تدريجيًا في الأشهر الأخيرة، ولكنه لا يزال فوق مستوى الهدف للاحتياطي الفيدرالي. ارتفع مقياس التضخم المفضل للاحتياطي الفيدرالي (PCE) بمعدل 2.8 في المئة سنويًا في نوفمبر. ارتفع مؤشر آخر لأسعار المستهلكين بمعدل 2.4 في المئة في يناير.
كان صانعو السياسة بصورة عامة واثقين من أن تأثير الرسوم الجمركية على الأسعار سيقل هذا العام، بينما أشار بعضهم إلى أن التضخم في الإسكان من المحتمل أن يستمر في الانخفاض. قال العديد من الأعضاء أيضًا إن زيادة الإنتاجية الناجمة عن التطورات التكنولوجية يجب أن تساعد في تهدئة ارتفاع الأسعار.
لكن صانعي السياسة أكدوا أن انخفاض نمو الأسعار قد يكون لا يزال أبطأ مما هو متوقع، مع إشارة بعضهم إلى تقارير من جهات عمل تتوقع أن تواصل الرسوم الجمركية وضغوط الطلب تعزيز ارتفاع الأسعار.
كانت الأسواق مستقرة بعد صدور المحاضر يوم الأربعاء، مع ارتفاع العائد على السندات لأجل عامين قليلاً إلى 3.46 في المئة. يظهر تداول العقود الآجلة للحد الأدنى للمائدة أن المستثمرين يتوقعون تخفيضان إلى ثلاثة تخفيضات على أسعار الفائدة هذا العام.
تقرير إضافي بواسطة كيت دوجيد في نيويورك
