أدى تراجع الدولار الأمريكي الأخير — حيث انخفض بأكثر من 10 في المئة مقابل العملات الرئيسية الأخرى منذ بداية عام 2025 — إلى إعادة التساؤل حول مستقبله. إلى متى سيظل العملة الرئيسية في العالم؟ ما الذي قد يؤدي في النهاية إلى الإطاحة به؟ وإذا سقط، ما الذي سيحل محله — عملة احتياطية مسيطرة جديدة، سلة من العملات شبه الاحتياطية، ربما حتى شيء من عالم العملات الرقمية؟
في هذا النقاش، يأتي كتاب باري إيكنغرين الجديد، المال وراء الحدود، ليكون ضمن الصيغة. مساهمته هي معالجة مستقبل الدولار من خلال وضعه في سياق الماضي.
يفحص إيكنغرين الدولار الأمريكي أقل باعتباره قطعة نقدية فريدة من نوعها، وأكثر كونه أحدث في سلسلة طويلة من “العملات العالمية” — تلك التي تتمتع باستخدام دولي واسع النطاق — بدءًا من العملات الفضية الأثينية في القرن السادس قبل الميلاد ومرورًا بالدنار الروماني والصولدوس البيزنطي (وهو “دولار العصور الوسطى”) والفلورين الفلورنسي، و”قطع الثمانية” الإسبانية، والغيلدر الهولندي وأخيرًا الجنيه الإسترليني البريطاني.
تظهر جميع هذه العملات العالمية التاريخية، كما يوضح إيكنغرين، أنها هيمنت على الساحة النقدية لمدة قرن على الأقل وفي بعض الحالات لفترة أطول بكثير. لكن جميعها تم تجاوزها في النهاية.
“وضع العملة الدولية ليس دائمًا”، يكتب إيكنغرين. إنه “شبيه بهبة من ثروة الموارد الطبيعية. يمكن إدارته بشكل جيد، وفي هذه الحالة يكون أصولًا للأجيال الحالية والمستقبلية، أو يمكن إدارته بشكل سيء، وفي هذه الحالة يصبح لعنة.”
يشتبه إيكنغرين في أنه إذا ومتى فقد الدولار الأمريكي بدوره تاجه، فمن المرجح أن تكون الجروح ذاتية أكثر من كونها ناتجة عن خصم نقدي. من بين الأضرار القاتلة المحتملة، يشير إلى ارتفاع التعريفات، وزيادة الأعباء المالية في أمريكا، وتقويض استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، واستخدام أكثر عدوانية وانتشارًا للعقوبات المالية والتراجع عن التحالفات الدولية الطويلة الأمد. لقد مال الرئيس الأمريكي الحالي — أحيانًا أكثر من الميل — في جميع هذه الاتجاهات.
سيكون من الصعب تخيل مرشد أكثر إلمامًا بأسلاف الدولار التاريخية. أستاذ في جامعة كاليفورنيا، إيكنغرين هو مؤلف لعدة كتب في تاريخ المال والتمويل، وخاصة كتاب عام 1992 القيود الذهبية، وهي رواية مؤثرة عن دور معيار الذهب في الكساد الكبير. مع كتابه الجديد، أنتج تاريخًا مثقفًا وسهل القراءة لصنع وكسر العملات الدولية.
ومع ذلك، يظهر أن إيكنغرين متردد بشكل غريب في الضغط على منطق التاريخ الخاص به. العملات العالمية في الماضي تتراجع إلى حد كبير عن الأنظار عندما يتحول أخيرًا إلى الدولار وآفاقه.
هذا ليس بسبب نقص الفرص لرسم أوجه الشبه. يشير إيكنغرين إلى أن العملات العالمية السابقة – الفلورين والغيلدر والإسترليني – تم تفكيكها جزئيًا من خلال “المالية” لاقتصاداتها المحلية: الهيمنة النقدية دفعت إلى التخصص في التمويل على حساب الاستثمار الصناعي الإنتاجي. قد يتوقع القارئ بشكل معقول أن تعود المالية للظهور عندما يقيّم إيكنغرين التهديدات التي تواجه الدولار. بعد كل شيء، تم توثيق انتقال الربحية من الصناعة إلى التمويل على نطاق واسع في الاقتصاد الأمريكي الحديث. لكن لا – عندما نصل إلى الدولار، لا توجد أية إشارة للمالية. رؤية إيكنغرين بشأن ضعف الدولار تتعلق بشكل أساسي بالسياسة، وليس الاقتصاد.
يتساءل المرء أيضًا عن جمهور الكتاب. لا يوجد شيء جديد هنا للخبراء. في الوقت نفسه، من المرجح أن يتمكن القراء العامون من الانغماس في التفاصيل التقنية وسيبحثون بشكل كبير بلا جدوى عن اتصالات مع قضايا اجتماعية أوسع. هذا كتاب يتناول المال بوظائفه التقنية، وليس المال كوسيلة تنظيمية هيكلية للمجتمع.
نرى لمحات عرضية عن كيفية تشكيل الترتيبات النقدية للعلاقات الاجتماعية. “قام المصرفيون بعمل جيد”، يكتب إيكنغرين، عن رفض النخبة الفلورنسية في القرن الخامس عشر تخفيض قيمة الفلورين، “لكن العمال لم يفعلوا، مع عواقب تضمنت اتساع الفجوة في الدخل وضعف التماسك الاجتماعي.” ومع ذلك، يبدو أنه يبدو لا مبالٍ بشأن التكاليف الاجتماعية لترتيبات العملة الهرمية — التوزيع غير المتكافئ للسلطة الاقتصادية والفرص التي ترسخها — حتى في تلك البلدان التي تتمتع بسلطة العملة، ناهيك عن تلك الموجودة في الجهة المعاكسة منها.
لاحظ النقاد عبر الطيف السياسي كيف ساهم الدولار المبالغ في قيمته، من خلال جعل الصادرات الأمريكية أقل تنافسية، في تفريغ الصناعة التحويلية ومجتمعات الطبقة العاملة عبر حزام الصدأ، مما ساعد على تأجيج الاضطرابات السياسية في العقد الماضي بما في ذلك صعود دونالد ترامب وحركة ماجا.
لكن إيكنغرين لا يقبل أيًا من ذلك. إذا كانت الصادرات الأمريكية تعاني بسبب الدولار القوي، يقول، كل ما يحتاجون إليه هو اتخاذ خطوات موازنة — “استثمروا المزيد في المنشآت والمعدات، ولدوا عمالهم بشكل أفضل، وطوروا منتجات وعمليات جديدة”.
هذا أمر استثنائي للكتابة: كما لو أن مثل هذه الخطوات لم تخطر ببال المصدرين المعنيين؛ وكأن المصنعين في الصين وأسواق منافسة أخرى، بعملات رخيصة، لا يمكنهم اتخاذها أيضًا.
في لحظات مثل هذه، يظهر المال وراء الحدود كأعمى. ولكن، من نواحٍ عديدة، إنه كتاب جيد أيضًا.
المال وراء الحدود: العملات العالمية من كريزوس إلى الكريبتو لباري إيكنغرين بريكتون 25 جنيهًا إسترلينيًا، 344 صفحة
بريت كريستوفر هو أستاذ في جامعة أوبسالا ومؤلف كتاب “السعر خاطئ: لماذا لن ينقذ الرأسمالية الكوكب”
انضم إلى مجموعة كتبنا عبر الإنترنت على فيسبوك في مقهى كتب فاينانشال تايمز وتابع فاينانشال تايمز ويكند على إنستغرام، بلوسكاي و تويتر
