الأسعار، خطوط الأنابيب وارتفاع براءات الاختراع: داخل إعادة ضبط صناعة الأدوية الكبيرة

هذا الموسم من الأرباح، أظهرت أكبر شركات الأدوية في أوروبا نتائج تتراوح من زيادات بنسبة 7% إلى نقص بنسبة 3% — لكن لا أحد كان يهتم حقاً.

بدلاً من ذلك، كانت الشركات المصنعة للأدوية تنظر إلى المستقبل، حيث يبدو أن عام 2026 سيكون عاماً حاسماً بعد عام 2025 الدرامي، وواحداً ستتبلور فيه آثار التطورات من العام الماضي.

“كان عام 2025 يتعلق بفهم قواعد المستقبل للعبة… ما يتبقى رؤيته في [2026] هو كيفية تنفيذ تلك الشركات لما اتفقت عليه، خصوصاً في الصفقات التي رأيتها مع إدارة ترامب،” قال غريغ غرايفز، الشريك الرئيسي في ماكينزي، لـ CNBC.

بالإضافة إلى التعاملات السياسية، تواجه الشركات ما يسمى “هاوية براءات الاختراع” في السنوات المقبلة، حيث ستفقد بعض من أكثر الأدوية مبيعاً في العالم حقوق الحصرية في الأسواق الرئيسية، مما يعرضها للمنافسة من النسخ الجنيسة الأرخص بكثير.

بينما تسعى الشركات المصنعة للأدوية دائماً لعرض أنابيب إنتاجها، فإنها الآن تعرضها بشكل أكبر بينما تسعى لطمأنة المستثمرين أن أنابيبها تحمل ما يكفي من الوعد لتعويض انتهاء صلاحية براءات الاختراع القادمة.

“مع حجم خسائر البراءات التي ستحدث في السنوات القادمة، من المحتمل أنك تسمع تركيزًا أكبر على التفاؤل بشأن المستقبل، بدلاً من التسليم القريب،” قال غرايفز. 

نوفارتيس، على سبيل المثال، قال في برنامج “Squawk Box Europe” على CNBC الأسبوع الماضي أن شركته على وشك خسارة 4 مليارات دولار في المبيعات وما يقرب من نفس المقدار في الأرباح فقط في النصف الأول من هذا العام، مشيراً إلى “أكبر مجموعة من خسائر الحصرية في تاريخ نوفارتيس.” 

وفي نفس السياق، أشار إلى أنه بسبب “محركات النمو الكبيرة” و”أنابيب الإنتاج القوية”، لا يزال بإمكانهم النمو.

أسترازينيكا تظهر ثقة مماثلة في أنابيب إنتاجها، مت boasting 25 دواء جديد محتمل blockbuster بحلول عام 2030، عندما تأمل أيضًا الوصول إلى 80 مليار دولار في الإيرادات، بزيادة عن 59 مليار دولار في عام 2025.

كما تؤكد العديد من الشركات على أهمية استراتيجيات تطوير الأعمال الخاصة بها حيث تبحث بشكل متزايد عن عمليات الدمج والاستحواذ لمساعدتها في العثور على الدواء blockbuster القادم. 

أصبحت العبارات “تناسب استراتيجي” و “صفقات التحالف” خطوط العمل اليومية للرؤساء التنفيذيين. 

بينما تستهدف بعض الشركات عمليات استحواذ صغيرة والأصول في مراحل مبكرة، فإن أخرى تفتح المجال لصفقات أكبر في مراحل متقدمة لسد الفجوة، قالت كاميلا أوكسهامري، مديرة المحفظة في رينمان وشركاه، لـ CNBC.

بينما يمكن للشركات ملء تلك الفجوة في الإيرادات من خلال تطوير الأدوية داخليًا، فإن القيام بوجبة تسوق غالباً ما يحقق نتائج أسرع. 

شركة سانوفي واجهت هذه الحقيقة الصعبة حيث انتهت فترة رئاسته كمدير تنفيذي يوم الخميس، مختتماً حكمًا استمر ست سنوات في الشركة الفرنسية، خلال الفترة التي لم تنجح فيها تركيزه على البحث والتطوير في تحقيق نتائج سريعة. لم تستجب سانوفي بعد لطلب CNBC للتعليق على مغادرة هادسون.

بييلين غاريجو، المديرة التنفيذية الحالية في ميرك كيه جي إيه ، ستحل محل هادسون مع التفويض “تعزيز الإنتاجية والحوكمة وقدرة الابتكار في البحث والتطوير”، قالت سانوفي في بيان.

كانت سانوفي واضحة-eyed بشأن الحاجة لتعويض انتهاء براءة الاختراع لدواء الربو الرائع Dupixent، الذي يمثل حالياً أكثر من ثلث المبيعات والذي سيفقد براءات اختراع رئيسية بحلول أوائل الثلاثينيات.

مع تزايد التركيز على عمليات الاندماج والاستحواذ للشركات التي تتطلع إلى تجديد أنابيب إنتاجها، برزت الصين كأكثر الأماكن مثيرة للاهتمام في الوقت الحالي. لقد أصبحت مصدرًا مهمًا للابتكار، حيث أعلنت العديد من الشركات مؤخرًا عن صفقات مع شركات صينية لتأمين الوصول إلى الأصول التي يتم تطويرها في ثاني أكبر اقتصاد في العالم. 

قبل عشر سنوات، كانت الصفقات مع الشركات الصينية نادرة للغاية، لكن اليوم، أصبحت تحدث بشكل متكرر، كما أفاد أوكسهامري.

“يتعلق الأمر كثيرًا بالسوق النهائي – السوق النهائي اليوم هو بشكل أساسي الولايات المتحدة، وأوروبا تأتي في المرتبة الثانية،” قالت. “الكثيرون يرون أن السوق النهائي بعد عشر سنوات سيكون على الأرجح الولايات المتحدة والصين.”

على مدار العام الماضي، انتقل النقاش من الحديث عن الصين كسوق، إلى حديث عن مصدر الابتكار، كما قال غرايفز. 

“ما شهدته، خصوصًا منذ بداية هذا العام [ونهاية العام الماضي]، هو جهد حقيقي متضافر يبذل في الصين للحصول على الابتكار من هناك وأيضًا الحصول على الحضور الصحيح في السوق.”

تبدأ الشركات في النظر إليها كطريقة للسماح بتقليل المخاطر المحتملة، باستخدام الصين كـ”منصة لفهم كيفية عمل الدواء بسرعة كبيرة، مع العلم أنهم يقومون بتطويرهم السريري أو دورات حياة اكتشافهم بشكل أسرع بكثير مما نحن عليه في أوروبا أو الولايات المتحدة،” كما قال.

بينما لم يعد التهديد المباشر من التسعير المحدد من قبل الرئيس دونالد ترامب المعروف باسم أكثر الأمم تفضلًا، أو MFN، ساخنًا كما كان في نقطة واحدة من العام الماضي، إلا أنه لا يزال موضوعًا كبيرًا. 

الآن يريد السوق أن يعرف كيف ستقوم الشركات في الواقع بتفصيل هذا. 

هل ستؤخر الشركات إطلاقها في أوروبا لتجنب أن تكون مقيدة بالأسعار الأوروبية في السوق الأمريكية الأكبر؟ أم، ستتبنى نموذج سعر واحد، حتى لو كان ذلك يعني وصولًا أقل في بعض الأسواق؟

“هذه هي الأسئلة التي لا نعرف كيف سيتم الرد عليها، لكن أعتقد أنني يمكنني أن أخبرك أن كل شركة عملت معها، هناك الكثير من الفكر الذي يتم وضعه في [تلك الخيارات]،” قال غرايفز.

“المفتاح الحقيقي، في المستقبل، مع إطلاق العديد من هذه الأدوية الجديدة، هو ما هي الاستراتيجية الصحيحة للتسعير، وسنحتاج إلى التفكير في ذلك،” قالت المديرة المالية في أسترازينيكا أَرَادنا ساران لـ CNBC الأسبوع الماضي.

مجهول آخر كبير، خاصة بالنسبة للاعبين في مجال السمنة، هو مدى حساسية الأسعار للعملاء في سوق مباشر للمستهلكين. 

لا أحد يعرف تمامًا ما الذي يحدث إذا تم خفض سعر دواء، كما قال سايمون بايكر المحلل في روثschild & co ريدبرن لـ CNBC. “هذا لا يحدث عادةً في صناعة الأدوية، [إذا] خفضت سعر دواء سرطان الرئة، لا تبيع كميات أكبر منه، بل فقط تخفض المبيعات.”

تستمر الأسعار لدواء خسارة الوزن GLP-1 في كونها نقطة محورية للمستثمرين، ومع ذلك فإن مساحة السمنة فريدة ولا تعمل بالضرورة جيدًا كإشارة للاتجاهات العامة في الصناعة.

لقد أصبحت أكثر بمثابة سوق للمستهلكين منها سوق للأدوية، كما قالت أوكسهامري، مضيفة أنه حتى الآن، لا يزال التعرض المباشر للمستهلكين من قبل شركات الأدوية الأخرى محدودًا للغاية.

قد يتغير ذلك مع وجود نوفو نورديسك و إيلي ليلي، اللاعبان المهيمنان، سيواجهان بالتأكيد منافسة متزايدة مع تطوير شركات أخرى لأدوية منافسة. 

تتحرك أسترازينيكا لطرح حبوب GLP-1 Elecoglipron في تجارب متأخرة، بينما روش تهدف إلى أن تصبح اللاعب الثالث في مجال السمنة، مع العديد من العلاجات قيد التطوير.

في الولايات المتحدة، فايزر دخلت السباق مع استحواذ ميتسيرا العام الماضي، و أمجن تطور حقنة شهرية واحدة MariTide، التي تأمل أن تساعدها في الدخول إلى سوق المحافظة على الوزن.

مع ازدحام المساحة، تحاول الشركات اجتذاب المزيد من الأدوية الخاصة بها.

يعد الحفاظ على الوزن فكرة كبيرة، حيث تظهر الدراسات أن معظم الأشخاص الذين يتوقفون عن تناول أدوية فقدان الوزن يستعيدون في النهاية الوزن. 

تعد الراحة عاملاً آخر مميزًا يدفع القطاع لاستهداف الحبوب مثل حبوب ويغوفي جديدة تم إطلاقها من نوفو، بدلاً من الحقن. يُقال إن الخيار الفموي مفضل من قبل المستهلكين ويمكن أيضًا أن يساعد الشركات في التوزيع، حيث لا تحتاج إلى تخزينها في برودة. يمكن أيضًا أن تلعب الجزيئات طويلة المفعول دورًا.

غالبًا ما تأتي GLP-1 مع آثار جانبية، وأكثرها شيوعًا هي آثار جانبية معوية، كما أن ملف دفع تحمل محسّن يعد عنصرًا رئيسيًا آخر تنظر إليه الشركات مع علاجات الأميلاين التي تستهدف هرمون الأمعاء الآخر، إلى جانب معالجة الشروط ذات الصلة.