في ركن صغير جداً، وعلى الأقل حتى الآن غير معروف، من سوق العملات المشفرة، يندفع المستثمرون بدلاً من التوجه نحو الخروج. صناديق الاستثمار المتداولة المعروفة باسم HYPE تستقطب أصول جديدة من المستثمرين في وقت تتعرض فيه الرهانات الرائدة في عالم العملات المشفرة، بما في ذلك البيتكوين و الإيثر، تسجل تراجعاً.
في مايو، أطلقت Bitwise و21shares صناديق ETFs تتبع مؤشرات لـ HYPE، وهو أصل مشفر لامركزي يعمل على سلسلة بلوكشين خاصة به، هايبرليكويد. المنتجات، التي تتداول تحت الرموز BHYP و THYP، جمعت ما يقرب من 150 مليون دولار من الأصول ومنذ الإطلاق عانت في الغالب من أيام تدفق إيجابي صافي، وهو ما لفت انتباه نيت جيراسي، رئيس إدارة ثروة نوفا دياس.
أطلقت غراي سكيل صناديقها الجديدة غراي سكيل هيبرليكويد ستاكنج ETF (HYPG) يوم الأربعاء.
“هذا سوق يحتوي على نسبة مشاركة 1% فقط من سوقه المحتمل. معظم الناس لا يعرفون بعد ما هو هايبرليكويد،” قال مات هوغان، رئيس قسم الاستثمار في بيت وايز لـ CNBC.
هايبرليكويد هو تبادل عقود الآجلة المستمرة لامركزي مبني على البلوكشين. يعمل على مدار الساعة للمتداولين خارج الولايات المتحدة. كان موجودًا بهدوء حتى الصيف الماضي، عندما دفع الحرب بين الولايات المتحدة وإيران المتداولين للبحث عن الوصول إلى أسواق النفط خلال عطلة نهاية الأسبوع. وصلت الأحجام بسرعة إلى حوالي مليار دولار يوميًا في النفط الخام وحده، حسبما قال ستيفن كولتمن، نائب رئيس 21shares ورئيس قسم الاقتصاد الكلي.
بالنسبة لرمز لم يسمع به معظم المستشارين الماليين والمستثمرين قبل شهر، كان الاستقبال صعبًا تجاهله، خاصة في وقت يتعرض فيه البيتكوين لتراجع حاد. كانت صناديق البيتكوين ETFs تفقد الأصول. على سبيل المثال، أنهى صندوق iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT)، على سبيل المثال، أنهى الأسبوع بانخفاض حوالي 16%.
إن تدفقات HYPE أقل احتمالًا أنها تحول من العملات المشفرة الموجودة بدلاً من أن تكون خطوة من المستثمرين نحو شيء جديد حقًا.
“هايبرليكويد يجلب مستثمرين جدد من خارج نظام العملات المشفرة إلى هذا الأصل الرقمي المحدد. أعتقد أنه يتحدث عن نوع مختلف تمامًا من المستثمرين عن البيتكوين،” قال زاك بانغل، رئيس قسم الأبحاث في غراي سكيل.
قال بانغل إن المستثمرين ينجذبون إلى نموذج إيرادات يمكنهم فهمه. معظم رموز العملات المشفرة لها علاقة غير مباشرة بأنشطة المنصة الأساسية، لكن هايبرليكويد مختلف.
“في حالة هايبرليكويد، تذهب 99% من الرسوم التي تم توليدها على المنصة لشراء HYPE، الأصل،” قال هوغان. “هناك حلقة ضيقة جدًا بين الأنشطة التي تحدث في العملات المشفرة وقيمة أصل هايبرليكويد،” قال هوغان.
هذه آلية سوق سيعترف بها المستثمرون التقليديون على الفور: ممارسة الشركات العامة باستخدام نقدها لشراء أسهمها الخاصة. “إنها مشابهة جدًا لبرنامج إعادة شراء الأسهم، حيث يتم توليد كل التداول واستخدامه لشراء الرمز،” قال كولتمن.
يقول خبراء ETFs إن هذه الصناديق هي نقطة دخول عملية للمستثمرين الذين يرغبون في التعرض دون تعقيد إعداد محفظة رقمية أو التنقل في تبادل لامركزي.
حتى يوم الجمعة، كان لدى صندوق غراي سكيل هايبرليكويد ستاكنج ETF، الذي أطلق حديثًا، 4.5 مليون دولار من الأصول. بينما كان لدى صندوق 21shares هايبرليكويد ETF أصول تحت الإدارة تبلغ 75.8 مليون دولار، وكان لدى صندوق بيت وايز هايبرليكويد ETF 71.14 مليون دولار.
قال جيراسي إنه مع زيادة معرفة المستثمرين بهايبرليكويد من خلال صناديق ETF، فإنه من المعقول أن نتوقع أن تساعد هذه المنتجات في تسريع الاعتماد السائد للمنصة نفسها.
“أرى صناديق ETFs العملات المشفرة كجسر مهم بين المال التقليدي [التقليدي] والمال اللامركزي [اللامركزي]. بينما من الصعب تحديد مدى تداخل مستثمري ETFs HYPE ومستخدمي هايبرليكويد، فإن صناديق ETFs بلا شك تزيد من الوعي بالمنصة،” كتب في بريد إلكتروني إلى CNBC.
لكن خبراء ETFs حذروا من أن الوعي لا يزال منخفضًا، والمنافسة واسعة الانتشار، والمخاطر لا تزال عالية.
تشير 21shares إلى سجلها الحافل، حيث أدرجت منتجًا لـ HYPE في أوروبا في أغسطس 2025. تتمتع Grayscale بأدنى نسبة نفقات، بنسبة 0.29%، مقابل 21shares بنسبة 0.30% وبيت وايز بنسبة 0.34%. لدى بيت وايز علاقات قوية مع المكاتب العائلية.
“قد تكون أكبر تحديات هايبرليكويد هي زيادة المنافسة من كل من المال التقليدي والمال اللامركزي، وهي ديناميكية قد تعززها بيئة تنظيمية أكثر ملاءمة،” كتب جيراسي.
تظل المنصة غير متاحة في الولايات المتحدة، لكن بانغل قال إن توقعه للموافقة هو عام 2027، والذي اعتبره “جدولًا زمنيًا معقولًا عندما يمكن أن نحصل على وضوح تنظيمي كافٍ حول التبادلات اللامركزية التي يمكن أن يبدأ المستخدمون الأمريكيون في الوصول إلى المنصة.”
قد تكون الساحة مزدحمة بشكل كبير بحلول ذلك الحين. تظهر قصة النمو السريع لأصول ETFs هايبرليكويد أن بعض المستثمرين لا ينتظرون.
سجل في النشرة الإخبارية الأسبوعية الخاصة بنا التي تتجاوز البث المباشر، لتقديم نظرة أقرب على الاتجاهات والأرقام التي تشكل سوق ETFs.
