هونغ كونغ — ارتفعت أسهم CXMT، أكبر شركة لصناعة شرائح الذاكرة في الصين، بشكل كبير يوم الإثنين حيث بدأت التداول في شنغهاي في أكبر طرح عام أولي في البر الرئيسي للصين في السنوات الأخيرة.
ارتفعت أسهم CXMT بنسبة 466٪ في أول يوم من التداول. أصبحت الشركة الأكثر قيمة المدرجة في بورصة البر الرئيسي الصيني، بقيمة سوقية تقدر بحوالي 3.3 تريليون يوان (أكثر من 487 مليار دولار). لكن هذا لا يزال أقل من قيمة الشركات المصنعة لشرائح الذاكرة الكورية الجنوبية والأمريكية مثل سامسونغ للإلكترونيات، SK Hynix و ميكرون تكنولوجي.
CXMT، أو تكنولوجيا ذاكرة تشانغشين، هي واحدة من العديد من الشركات المصنعة للشرائح التي استفادت بشكل كبير من الازدهار في الذكاء الاصطناعي. إن عملها مزدهر حيث تدفع الصين لتحقيق مزيد من الاكتفاء الذاتي في التقنيات المتطورة بينما تواجه قيودًا محدودة في الوصول إلى آلات تصنيع الشرائح المتقدمة بسبب القيود التي فرضتها الولايات المتحدة.
جمعت الشركة ما لا يقل عن 8.6 مليار دولار من الاكتتاب، الذي تم تسعيره عند 8.66 يوان (1.3 دولار) للسهم، في إدراجها في السوق التكنولوجية الابتكارية شبيهة ناسداك في بورصة شنغهاي، والمعروفة أيضًا باسم سوق الابتكار التكنولوجي.
كان هذا هو الطرح العام الأولي الثاني الأكبر في البر الرئيسي للصين بعد عرض الأسهم بقيمة 22.1 مليار دولار من البنك الزراعي الصيني في شنغهاي وهونغ كونغ في عام 2010.
تأسست CXMT في عام 2016 في المدينة الشرقية هيفي، وهي واحدة من أكبر مصنعي شرائح DRAM، أو “ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية”، نوع من أشباه الموصلات المستخدمة في كل شيء من خوادم الذكاء الاصطناعي إلى السيارات والإلكترونيات الاستهلاكية مثل الهواتف الذكية وأجهزة الكمبيوتر الشخصية.
“تلعب CXMT دورًا حاسمًا في دفع الصين نحو الذكاء الاصطناعي، خاصة في مواجهة قيود تصدير الولايات المتحدة”، قال كايل تشان، زميل في معهد بروكينغز وخبير في سياسات التكنولوجيا في الصين. كما منعت القيود الأمريكية الصين من استيراد شرائح الذاكرة العالية النطاق الترددي HBM – وهو نوع عالي الأداء من DRAM.
ارتفعت إيرادات الشركة إلى 50.8 مليار يوان (7.5 مليار دولار) بسبب الطلب المتزايد نتيجة الارتفاع السريع للذكاء الاصطناعي في الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2026، بزيادة تزيد عن 700% على أساس سنوي.
أدى الاستخدام المتزايد للذكاء الاصطناعي إلى نقص عالمي في شرائح الذاكرة، مما أدى إلى ارتفاع الأسعار لبعض أجهزة الكمبيوتر والهواتف الذكية. تساءل تشان عما إذا كانت CXMT يمكن أن تساعد في نقص أشمل.
تعتبر CXMT أفضل أمل للصين في تطوير شرائح HBM المتطورة الخاصة بها لتشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي الصينية، وفقًا لتشان. ولكنها تواجه أيضًا العديد من التحديات، بما في ذلك اختناقات سلسلة التوريد في توسيع سعة التصنيع، حيث أن وصولها إلى أفضل أدوات صناعة الشرائح في العالم مقيد بشدة، مما يجبرها على الاعتماد على صانعي المعدات الصينيين.
وفقًا لشركة Counterpoint Research، وهي شركة أبحاث تقنية، كانت CXMT رابع أكبر شركة مصنعة لشرائح DRAM في العالم في عام 2025 من حيث الشحنات، حيث استحوذت على حوالي 8% من السوق العالمية. استحوذت سامسونج للإلكترونيات على 36%، وSK Hynix 29% وميكرون حوالي 24%.
قراءات شائعة
في الأشهر الثلاثة الأولى من هذا العام، مثلت CXMT حوالي 9% من الشحنات العالمية. بحلول عام 2028، من المتوقع أن تصل حصتها في السوق، وفقًا لشركة Counterpoint Research، إلى حوالي 11%. لكن الشركة البحثية قدرت أن CXMT ستحتاج على الأرجح إلى حصة سوقية عالمية لا تقل عن 15% لتكون تنافسية على المدى الطويل.
“تظل القيود التجارية على الأدوات التحدي الرئيسي بالنسبة لـ CXMT”، قال إم إس وانغ، مدير الأبحاث في Counterpoint الذي متخصص في أشباه الموصلات الذاكرة. كما دعا بعض المشرعين الأمريكيين مؤخرًا إدارة الرئيس دونالد ترامب إلى حظر الشركات الأمريكية من شراء شرائح الذاكرة من CXMT بسبب مخاوف تتعلق بالأمن الوطني والاقتصادي.
تعتبر CXMT واحدة من العديد من الشركات الصينية التي تقول وزارة الدفاع الأمريكية إن لها صلات بالجيش الصيني. وقد رفضت بكين مثل هذه التصنيفات في معظم الحالات.
تبع اكتتاب CXMT العام طرح أسهم بقيمة 26.5 مليار دولار من SK Hynix الكورية الجنوبية في ناسداك في وقت سابق من هذا الشهر.
___
ساهم الصحفي في وكالة AP، ديدي تانغ من واشنطن، في هذا التقرير.
