انقسم مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي الشهر الماضي حول مستقبل أسعار الفائدة، مع استكشاف صناع السياسة سيناريوهات في أي اتجاه، وفقًا لمحضر الاجتماع الذي تم إصداره يوم الأربعاء.
في أول اجتماع لكيفن وارش في 16-17 يونيو كرئيس للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، رأى المشاركون نتائج حيث يمكن أن تنخفض التضخم وتسمح بأسعار منخفضة، بينما تصور آخرون سيناريو حيث تبقى الزيادات في الأسعار مرتفعة وتقود إلى زيادات.
خلال المؤتمر الصحفي بعد الاجتماع، وصف وارش النقاش بأنه “قتال عائلي” انتهى بتصويت اللجنة بالإجماع ل mantener el tipo de interés de referencia del Fed anclado en un rango entre 3.5%-3.75%، حيث كان طوال عام 2026.
ومع ذلك، لم يوضح المحضر أي دراما حدثت وسلط الضوء على وجهات نظر متباينة من الأعضاء دون انحياز تجاه الاتجاه الذي كانت تميل إليه اللجنة. كانت شبكة نقاط توقعات الأعضاء الفرديين، التي لم يشارك فيها وارش، تميل بشدة نحو زيادة واحدة في أسعار الفائدة هذا العام، ثم تخفيض في كل من العامين التاليين.
عند سؤالهم عن أكثر سيناريو محتمل بالنسبة لهم، “أشار العديد من المشاركين إلى أن المستوى المناسب لمعدل الفائدة الفيدرالية سيكون ضمن أو أقل قليلاً من نطاق الهدف الحالي في نهاية هذا العام”، وفقًا للمحضر.
في الوقت نفسه، أشار الوثيقة أيضًا إلى أن “الكثير من المشاركين الآخرين، مع ذلك، قدروا أن المستوى المناسب لمعدل الفائدة الفيدرالية سيكون فوق النطاق المستهدف الحالي في نهاية هذا العام.”
“أشار المشاركون إلى أن إجراءات سياستهم المستقبلية ستعتمد على المعلومات الواردة”، وفقًا للمحضر.
كان التضخم في ارتفاع على مدى العام الماضي، مدعومًا سابقًا برسوم الرئيس دونالد ترامب ثم تفاقمت بفعل الحرب في إيران. ومع ذلك، انقسم الاقتصاديون بشأن مدى استدامته، لا سيما مع انخفاض أسعار الطاقة في الأسابيع الأخيرة.
عبر مسؤولو FOMC عن “أن التضخم سيبقى مرتفعًا على المدى القريب ثم يبدأ في الانخفاض مع تلاشي آثار الرسوم وزيادات أسعار الطاقة وتناقص الاضطرابات الأخرى المتعلقة بإغلاق مضيق هرمز. قدر المشاركون أن المخاطر على توقعات التضخم لا تزال مائلة نحو الجانب الإيجابي.”
كما لاحظ المشاركون تأثير الذكاء الاصطناعي، مشيرين إلى أن “الطلب القوي المستمر على بنية الذكاء الاصطناعي من المحتمل أن يحافظ على الضغط التصاعدي على أسعار منتجات التكنولوجيا والكهرباء.” وقد صرح وارش أنه يعتقد أن الذكاء الاصطناعي سيكون في النهاية مسببًا في انخفاض التضخم بسبب زيادة الإنتاجية.
لم تتفاعل الأسواق كثيرًا مع إصدار المحضر، مع استمرار عقود الأسهم في الاتجاه السلبي وزيادة عائدات الخزانة.
“هناك بعض الغموض في المحضر، مما يشير إلى عدة وجهات نظر متنافسة حول السياسة،” كتب جيفري روتش، كبير الاقتصاديين في LPL Financial. “إذا استطعنا استخلاص أي توجيه مستقبلي من المحضر، فسيكون ذلك أن اللجنة تعمل من خلال مجموعة واسعة من السيناريوهات ولن تتعهد بسيناريو محدد حتى توفر البيانات الواردة الوضوح الضروري.”
كان ملخص الاجتماع، الذي بلغ 14 صفحة، أقصر قليلاً لكنه ليس بشكل كبير مقارنة بالإصدار النموذجي، يتبع تصريحات وارش المتكررة بأن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يتواصلوا بشكل أقل حول نواياهم المستقبلية.
تماشيًا مع ذلك، كان البيان بعد الاجتماع بحجم الثلث تقريبًا مقارنة بالبيان النموذجي. بدا المسؤولون في الاجتماع موافقين على الرسالة الأكثر تشددًا.
“أشار عدد من المشاركين إلى أنه كانت هناك فرصة مناسبة للنظر في تغييرات كبيرة على تصريح ما بعد الاجتماع للجنة FOMC،” وفقًا للمحضر. “أشار غالبية المشاركين إلى أنهم رأوا مزايا في تقصير البيان.”
قدمت الوثيقة بطريق عامة لمحة عما حدث خلال جلسة اليومين التي أقرت فيها لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية البيان المختصر الذي قالت فيه بأنها تحتفظ بمعدل الفائدة المرجعي لديها دون تغيير وكانت مصممة على استعادة “استقرار الأسعار” للاقتصاد الأمريكي.
جدير بالذكر أنها أزالت اللغة التي كانت تشير إلى ميول للتيسير السابقة، حيث “أكّد معظم المشاركين أنهم يفضلون عدم تكرار اللغة.”
أزال البيان بعد الاجتماع اللغة النمطية لوصف الظروف الاقتصادية والنهج التي تتبعه اللجنة لتحقيق أهدافها المزدوجة المتمثلة في انخفاض التضخم والتوظيف الكامل.
تأتي المحاضر بعد أقل من شهرين في ولاية وارش كرئيس، وهو المنصب الذي تم ترشيحه له من قبل ترامب. لسنوات. انتقد الرئيس سلف وارش، جيروم باول، لعدم دفع أسعار الفائدة إلى الأسفل.
منذ توليه القيادة، تعهد وارش بإعادة هيكلة عمليات الاحتياطي الفيدرالي بطرق متنوعة.
في المؤتمر الصحفي في يونيو، حدد خمسة فرق عمل ستتعامل مع مواضيع فردية، بما في ذلك الاتصال. فقد ذكرت المحضر ببساطة إنشاء المجموعات، مشيرة إلى أن “بعض المشاركين فقط علقوا أنهم رحبوا بفرصة مراجعة أدوات وممارسات اتصالات اللجنة.”
منذ ذلك الحين، لم يظهر وارش إلا في مناسبة واحدة عامة. في منتدى البنك المركزي الأوروبي في البرتغال، كان قائد البنك المركزي حذرًا إلى حد كبير حول الاتجاه الذي يعتقد أنه يجب أن تسلكه السياسة، متسقاً مع اشمئزازه من ما يسمى بالتوجيهات المستقبلية بشأن نوايا السياسة النقدية.
