اثنان من أكبر الأسماء في تصنيع الرقائق، شركة تصنيع الرقائق التايوانية و ASML، قد أبلغت كلاهما عن أرباح قوية هذا الأسبوع حيث لا تزال الطلبات على رقائق الذكاء الاصطناعي مرتفعة للغاية.
لكن هذا لم يبدو أنه يؤثر على وول ستريت.
أعلنت TSMC عن زيادة قدرها 58% في أرباح الربع الأول يوم الخميس، متجاوزة التقديرات وحققت رقمًا قياسيًا جديدًا. كانت هذه هي الربع الرابع على التوالي من الأرباح القياسية لأكبر شركة تصنيع رقيقة في العالم.
قال رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة TSMC C.C. Wei في مكالمة الأرباح يوم الخميس: “يستمر الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي في كونه قويًا جدًا.”
ومع ذلك، انخفضت أسهم TSMC بنحو 2% يوم الخميس.
جاء 61% من إجمالي إيرادات TSMC في الربع الأول من قطاع الحوسبة عالية الأداء، والذي يضم رقائق الذكاء الاصطناعي المُصنعة لأكبر عملائها، Nvidia. كان هذا القطاع أعلى من 55% في الربع السابق.
كما جاءت هوامش الربح الإجمالية أعلى من الربع الماضي عند 66%، على الأرجح لأن هيمنة TSMC في تصنيع الرقائق المتقدمة يسمح لها برفع الأسعار للعملاء الكبار مثل Apple وNvidia التي تعتمد بشكل كبير على الرقائق المُصنعة عند 7 نانو متر وأقل. شكلت تلك الرقائق المتقدمة حوالي 74% من الإيرادات.
كانت نقطة ضعف واحدة هي إيرادات الهواتف الذكية، والتي انخفضت بنسبة 11% مقارنةً بالربع السابق حيث تواجه الصناعة نقصًا مستمرًا في الذاكرة.
كان المستثمرون يبحثون أيضًا عن تأثيرات من الحرب الإيرانية. قال مسؤولو TSMC إنهم لا يتوقعون أي تأثيرات قريبة الأجل من اضطراب الطاقة وسلسلة التوريد نتيجة النزاع، مضيفين أن لديها مخزون أمان من الغازات الخاصة، مثل الهيليوم والهيدروجين.
انخفضت أسهم ASML بمقدار 6.5% يوم الأربعاء، على الرغم من أن الأسهم عادت لتغلق بانخفاض حوالي 2.5%، في ظل مخاوف بشأن انكماش المبيعات إلى الصين وتوقعات مرتفعة للغاية من المستثمرين. انخفضت الأسهم بمقدار 3% أخرى يوم الخميس.
نشر الشركة الهولندية لصناعة معدات تصنيع أشباه الموصلات نتائج قوية للربع الأول ورفعت توجيهاتها المستقبلية، لكن ذلك جلبها فقط في خط متساوٍ مع ما أراده المستثمرون أن يروا.
فشل أي من السهمين في الاستفادة من تقارير إيجابية قد يكون مؤشرًا على صناعة الرقائق الأوسع حيث تتواصل موسم الأرباح.
إنها أيضًا أحدث مثال على كيفية تأثير التوقعات الفلكية على أسهم مصنعي الرقائق. في الربع الماضي، تم استقبال تقرير الأرباح الضخم لشركة Nvidia في الربع الرابع بسقوط بنسبة 5%.
حالة تصنيع الرقائق
تبلغ تكلفة آلات الطباعة الحجرية فوق البنفسجية الشديدة من ASML أكثر من 400 مليون دولار لكل منها. إنها الآلات الوحيدة في العالم القادرة على نقش التصاميم الدقيقة اللازمة لصنع أكثر الرقائق تقدمًا التي تصنعها TSMC لأكثر من Apple، Nvidia، AMD، Google، Amazon وأكثر.
ومع ذلك، فإن عدد الآلات من نوع EUV التي أفادت ASML بأنها تُنتج للعملاء مثل TSMC لم يقنع بعض المحللين.
قال الرئيس التنفيذي لشركة ASML كريستوف فوكه يوم الأربعاء إن الشركة قد تسلم 80 من آلات EUV ذات الفتحة العددية المنخفضة (NA) في عام 2027، “إذا كان الطلب من العملاء يدعم ذلك حقًا.”
قالت باركليز في ملاحظة يوم الأربعاء: “قد يكون ذلك مخيبًا للآمال بعض الشيء مع الآمال بأن 90 ممكنة في 2027.”
كانت توقعات إنفاق شركات TSMC — والتي تضمنت إنفاقًا كبيرًا على آلات ASML — منطقة أخرى تحت المجهر من قبل المستثمرين.
أعلنت TSMC يوم الخميس أنها تتوقع إنفاق 52-56 مليار دولار في عام 2026. وهذا زيادة عن 40.5 مليار دولار لإنفاق رأس المال في عام 2025.
في ظل بيئة اليوم من التوقعات المرتفعة للغاية، كان المستثمرون يبحثون عن TSMC لتتجاوز النمو المستهدف الذي تم تحديده سابقًا بمعدل 30% سنويًا في وقت سابق من هذا العام. حافظت TSMC على هذا التوقع، وتوقعت زيادة بنسبة 10% في إيرادات الربع الثاني.
قال وليم لي، المحلل الكبير في Counterpoint Research، إن أكبر تحدي لشركة TSMC سيكون “زيادة السعة بسرعة كافية لتجنب ترك الإيرادات على الطاولة.”
تقوم TSMC بزيادة المصانع الجديدة المتقدمة لتصنيع الرقائق في ولاية أريزونا، ولكن قد لا يكون ذلك كافيًا. التوزيع المتقدم، الذي يتم فيه حماية الرقائق وربطها بأنظمة أكبر، يصبح بسرعة العائق التالي في تصنيع الرقائق للذكاء الاصطناعي.
لقد استحوذت Nvidia على معظم سعة تعبئة TSMC الأكثر تقدمًا، المسمى Chip on Wafer on Substrate، أو CoWoS. تقوم TSMC بتوسيع مصنعين جديدين للتعبئة المتقدمة في تايبيه وتستعد لبناء اثنين في أريزونا في وقت لاحق من هذا العام في سباقها لتلبية الطلب.
شركة تصنيع الرقائق الأمريكية Intel هي الرائدة الأخرى في التوزيع المتقدم. لم تضمن Intel بعد عميلًا خارجيًا كبيرًا في سباقها للحاق بـ TSMC في تصنيع الرقائق، ولكن قد يغير التوزيع المتقدم ذلك. تشمل عملاء تغليف Intel Amazon وCisco والتزام جديد من SpaceX وTesla.
قال لي من Counterpoint Research: “مع مرور الوقت، قد تتطور هذه الديناميكية حيث تزداد حدة المنافسة، مع شركاء مثل Intel يعملون على زيادة قدراتهم في التعبئة المتقدمة للاستيلاء على حصة أكبر من الفرصة.”
شاهد: نvidia تستحوذ على القدرة في تعبئة رقائق الذكاء الاصطناعي بينما تتوسع TSMC في الولايات المتحدة.
ساهمت كريستينا بارتسينيليفوس وأرجون خاربال وديلان باتس من CNBC في هذا التقرير.
