نيويورك — بينما قد ترغب في تجاهل كل الضجة حول SpaceX وإيلون ماسك والطروح الأولية العامة، من المحتمل أن حساب تقاعدك 401(k) لا يمكنه ذلك.
أصبحت قيمة SpaceX الآن 2.1 تريليون دولار بعد أن ارتفعت أسهمها بنسبة 19.2% في debutها في وول ستريت. سواء كنت تؤمن بأنها تستحق أن تكون أكثر من إكسون موبايل وبنك أمريكا وكوكا كولا مجتمعين أم لا، فإن السوق الجماعي يعتقد ذلك. وإذا استمرت SpaceX في الحفاظ على هذه القيمة الكبيرة، ستنضم إلى بعض مؤشرات الأسهم الرفيعة المستوى.
لا تهتم العديد من هذه المؤشرات بمدى واقعية خطط نمو الشركة أو من يكون المدير التنفيذي لها. إنهم ببساطة يحاولون إظهار كيف تؤدي أجزاء من السوق، أو السوق بأكملها. وإذا كانت SpaceX كبيرة بما فيه الكفاية لتلبية المؤهلات للانضمام إلى تلك المؤشرات، سواء كان ذلك في غضون أسابيع أو سنة، فستحصل على الدخول.
هذا مهم للمستثمرين وحسابات تقاعدهم 401(k) لأنهم يعتمدون أكثر من أي وقت مضى على صناديق تحاكي ببساطة هذه المؤشرات. إنها طريقة أقل تكلفة للاستثمار، مما يسمح للمدخرين بالاحتفاظ بمزيد من استثماراتهم. جزئيًا بسبب ذلك، ثبت أن مثل هذه الصناديق المتداولة في المؤشر عادة ما تحقق أداءً أفضل من الصناديق التي تحاول اختيار وفحص الأسهم الفردية.
فقط واحد من كل خمسة صناديق أسهم أمريكية مدارة نشطًا نجت وتغلبت على نظيرها المتوسط في المؤشر في العقد الماضي، عند 21%، وفقًا لبيانات مورنينغستار حتى عام 2025. تعني هذه الفجوات في الأداء أن المستثمرين كانوا يمتلكون أموالًا أكثر مستثمرة في صناديق المؤشرات الأمريكية من الصناديق المدارة نشطًا بدءًا من عام 2024، وقد نمت الفجوة منذ ذلك الحين.
إليك نظرة على ما يجري:
إنها أشياء أنشأتها صناعة الاستثمار للإجابة على السؤال: ماذا يفعل السوق؟ من الصعب بسرعة الإجابة على ذلك عندما يكون في السوق الأمريكي آلاف الأسهم التي تتحرك في اتجاهات مختلفة في أي لحظة.
إن مؤشر S&P 500 هو ربما الأكثر شهرة وتأثيرًا. يتتبع 500 من أكبر الأسهم الأمريكية، وتقدر تريليونات الدولارات من الاستثمارات إما بأن تحاكيه مباشرة أو على الأقل تتعامل معه كمعيار.
مؤشر داو جونز الصناعي معروف جيدًا لأنه موجود منذ القرن التاسع عشر، لكنه يتتبع فقط 30 سهمًا كبيرًا لذلك لا تولي وول ستريت له الكثير من الاهتمام.
نظرًا لأن صناديق المؤشر هي الطريقة التي يستثمر بها العديد من المستثمرين نقودهم في سوق الأسهم، ترغب الشركات في أن تكون جزءًا من المؤشرات. يمكن أن تشهد الأسهم قفزة كبيرة في أسعارها بعد أن تعلن مؤشرات S&P داو جونز أو ناسداك أو FTSE راسل أو شركات أخرى أنها ستنضم إلى مؤشراتهم.
أنشأت صناعة الاستثمار صناديق، بما في ذلك كل من صناديق الأسهم المشتركة التقليدية وصناديق الاستثمار المتداولة، لتتبع تقريبًا كل نوع من المؤشرات. كان هناك أكثر من 1,000 صندوق مؤشرات متاحة في نهاية العام الماضي، وفقًا لمعهد شركات الاستثمار. من بينها، تتبع 185 مؤشر S&P 500.
غيرت ناسداك قواعدها للسماح لبعض الشركات الكبرى بالانضمام إلى مؤشرها ناسداك 100 بعد 15 يوم تداول فقط. هذه خطوة من الماضي، حيث كانت تنتظر حتى كل ديسمبر لإضافة أعضاء جدد في إعادة تكوين سنوية للتأكد من أنها تشمل أكبر 100 شركة غير مالية على ناسداك.
بعض الصناديق الشهيرة تتبع مؤشر ناسداك 100، بما في ذلك صندوق Invesco المتداول QQQ الذي لديه حوالي 477 مليار دولار في إجمالي الاستثمارات. مما يعني أن حاملي QQQ يمكن أن يمتلكوا قريبًا أسهمًا من SpaceX، بدون القيام بأي شيء من جانبهم.
أنثروبيك وأوبن إيه آي هما شركتان كبيرتان أخريان مرتبطتان بالذكاء الاصطناعي تسعيان لبيع أسهمهما الخاصة قريبًا في سوق أمريكي لأول مرة. يمكن أن تجعلهم طروحاتهما الأولية يستحقان قُرب من تريليون دولار لكل منهما.
قراءات شائعة
كان من المعتاد أن تقوم الشركات بإطلاق طرحها الأولي العام قبل أن تصبح كبيرة جدًا. لكن SpaceX وAnthropic وOpenAI توسعت بشكل مذهل بفضل الدولارات من المستثمرين الأفراد، بما في ذلك صناديق التقاعد والشركات والمستثمرين الأغنياء، بعيدًا عن السوق العامة.
وهذا يجبر إعادة النظر في كيفية إضافة الشركات بسرعة إلى المؤشرات التي تقول إنها تتعقب أكبر الشركات.
الشركة التي تقف وراء مؤشر S&P 500 لا تقوم بإجراء تغييرات للسماح لشركة SpaceX وغيرها من الطروح الأولية “العملاقة” بالدخول بشكل أسرع إلى المؤشر. بالنسبة لها، يحتاج السهم إلى التداول في بورصة مؤهلة لمدة 12 شهرًا على الأقل قبل أن يمكنه الانضمام إلى المؤشر.
ليس ذلك فحسب، بل تتطلب مؤشرات S&P داو جونز أيضًا أن تحقق الشركات أرباحًا في ربعها الأخير وأيضًا على مجموع الأرباع الأربعة الأخيرة.
خسرت SpaceX 4.9 مليار دولار العام الماضي و4.3 مليار دولار أخرى خلال الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2026. وتقر بأنها “قد لا تحقق الأرباح في المستقبل.” على المدى الطويل، يميل سعر السهم إلى تتبع مدى الربح الذي تحققه الشركة.
أرسل مسؤولون من صناديق التقاعد لرجال الإطفاء والمدرسين وغيرهم من العمال في كاليفورنيا ونيويورك رسالة إلى SpaceX الشهر الماضي تعبر عن انزعاجهم من حوكمة الشركة، بما في ذلك مدى القوة التي سيحتفظ بها ماسك على الشركة من خلال ملكيته لفئة خاصة من الأسهم ذات قوة تصويت أكبر.
قالوا إنهم يمكن أن يصبحوا ملاكًا لأسهم SpaceX لأنهم يحملون صناديق مؤشرات.
إذا كان ماسك قادرًا على السيطرة على الكثير من القوة التصويتية في مجلس الإدارة، سيجعل ذلك منه قويًا للغاية على قمة SpaceX، مما “يجعله فعليًا غير قابل للإقالة دون موافقته الخاصة”، كما كتب الرئيس التنفيذي لنظام تقاعد موظفي كاليفورنيا ومدقق ولاية نيويورك ومدقق مدينة نيويورك في رسالتهم.
تتبع صناديق المؤشرات المؤشرات. وإذا كانت الأسهم في مؤشر، فإن صندوق المؤشر سيشتريها، حتى لو لم يحبها المستثمرون.
تظل تسلا في مؤشر S&P 500 على الرغم من أن النقاد وصفوها بأنها مبالغ فيها لسنوات، على سبيل المثال، وقد أصبحت شركة السيارات الكهربائية الخاصة ماسك واحدة من أكبر 10 شركات في وول ستريت.
تقول بعض المؤشرات إنها لن تشمل الشركات التي لديها معايير حوكمة شركات ضعيفة أو معايير أخرى ضيقة، لكن يحتاج المستثمرون للبحث عنها.
مؤشر S&P 500 ESG طرد تسلا بشكل مشهور في عام 2022، على سبيل المثال.
